고도의 유동성 선물 계약

마지막 업데이트: 2022년 7월 7일 | 0개 댓글
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파생금융상품이란 환율,금리 또는 주가의 변동에 따라 보유자산이나 부채의 가치가 달라지는데 따른 리스크를 회피(헤지)하기 위한 수단으로 고안된 상품이다. 예를 들어 현재의 환율로 외환이 매매되는 현물환거래와 달리 미리 정한 환율로 장래의 특정일자에 일정금액을 매매하고자 하는 파생금융상품 거래약정을 맺음으로써 환율변동에 따른 불확실성을 미리 제거하는 식이다.

고도의 유동성 선물 계약

“돈이 흐르는 길에는 이제 국경도 시간도 존재하지 않는다.”
루퍼트 페넌트-리아 잉글랜드은행 부총재

93년 9월 영국의 최고 권위지 는 창간 1백50주년을 맞았다. 자유 무역을 주창하기 위해 창간된 이 시사 주간지는 그 기념으로 1백50년 후의 세계를 내다보는 대형 특집을 실었다. 그 특집 가운데 세계 금융계가 특히 주목한 글이 있었다. 그 해 4월 를 떠난 전 편집장 루퍼트 패넌트-리아가 쓴 ‘국제 금융의 도전’이라는 글이었다.

세계 경제, 특히 금융에 뛰어난 통찰력을 가졌던 페넌트-리아는 를 떠난 93년 7월 영국의 중앙 은행인 잉글랜드은행(Bank of England) 부총재로 취임했다. 전통에 따라 종신직으로 보장되는 편집장 대신 잉글랜드은행을 선택한 것은, 그가 수년 안에 총재직을 물려 받는다는 내락을 받았기 때문으로 알려졌다. 세계 금융시장에 엄청난 영향력을 행사하는 잉글랜드은행 총재나 부총재는 언론에 자신들의 견해를 밝히지 않는다. 당시 특집에 실린 페넌트-리아의 고도의 유동성 선물 계약 글은 바로 그 때문에 세계 금융인들의 눈길을 모았던 것이다.

지난 2월24일(금요일), 싱가포르 한 트레이더가 벌인 금융 선물 거래로 베어링그룹이 파산하기 이틀 전, 베어링그룹 피터 베어링 회장은 아침 7시30분에 전화로 ‘회사가 사활의 위기에 빠졌다’는 보고를 처음 받았다. 베어링 회장은 당장 잉글랜드은행으로 뛰어갔다. 잉글랜드은행에서 그를 맞은 사람은 바로 ‘위험을 관리할 수 없는 금융기관은 그 위험에 의해 제거돼야 한다’고 기고에서 주장한 페넌트-리아 부총재였다(에디 조지 총재는 당시 프랑스에서 휴가 중이었다). 그 때문인지 베어링 회장은 사태의 심각성에 대해서는 보고했으나, 회사를 구제해 달라고 구걸하지는 않았다고 영국 신문들이 전하고 있다.

베어링 회장의 운명은 역사의 아이러니를 상기시킨다. 약 백년 전인 1890년, 베어링 회장의 선대도 비슷한 위기에 몰린 잉글랜드은행을 찾아가야만 했다. 아르헨티나에 물린 악성 채무 때문에 당시 베어링은 파산 위기에 직면해 있었다. 차이가 있다면 당시의 잉글랜드은행은 베어링그룹의 파산을 ‘국가적 위기’로 인식하고 구제에 나섰다는 점이다.

외환시장 하루 거래액 1조달러

지난 백년 동안 금융시장은 변했다. 금융기관의 역할과 생존 논리도 달라졌다. 그러나 지난 백년 간에 일어난 변화의 대부분은 80년대 이후 선진국들의 금융 자유화로 파생된 것이라고 해도 과언이 아니다. 물론 여기에는 정보 통신 발달도 한몫을 하고 있다. 자본의 이동이 국경 안으로 제한되어 있었던 백년 전, 아니 불과 몇십년 전만 해도, 중앙 은행은 국가 경제의 파국을 막기 위해 대표적인 금융기관의 파산을 막았을 것이다. 그러나 이런 경제 논리는 이제 학술회의에서조차 내놓기가 어려운 지경이다.

돈의 흐름에서는 이제 국경이나 시간이 점차 무의미해지고 있다. 단 1초에 수백만 달러가 국경을 넘어 거래되고 동시에 결제가 완결되는 것이 오늘날의 금융시장이다. 뉴욕 증시가 폐장하면 런던에서, 런던 증시가 폐장하면 홍콩에서 주식 거래는 쉬지 않고 계속된다. 세계 어느 주식 시장에도 기업을 상장할 수 있고, 또 누구든 국적에 관계없이 사고 싶은 기업의 주식을 마음대로 살 수 있다(금융 자유화 초기에 들어선 한국에서는 아직 ‘마음대로’가 아니다). 돈이 필요한 기업은 가장 높은 수익을 보장하는 나라의 채권시장에 가서 채권을 발행하면 된다. 각국 정부도 정부채를 해외 투자자에게 발행하면 부족한 재정을 외국 자금으로 해결할 수 있다. 이 정부채 시장 규모만도 현재 16조달러가 넘는다.

각국 중앙 은행이나 국제 기구가 가지고 있는 자본의 규모 역시 국제 민간 자본시장을 떠도는 투자 금액에는 비교가 되지 않는다. 지난해 여름 달러가 폭락할 때 선진국들은 달러화 폭락이 세계 경제에 도움이 되지 않는다고 판단했다. 미국 중앙 은행인 연방준비제도이사회를 비롯해 17개 선진국 중앙 은행들이 달러가를 떠받치기 위해 50억달러를 들여 달러 사들이기에 나섰다. 그러나 외환 딜러들의 달러 투매 앞에 여지없이 무너지고 말았다. 유럽 통화 위기 때도 유럽 중앙 은행들은 엄청난 자금을 퍼부어 영국과 프랑스 통화의 가치 폭락을 막으려 했으나 역부족이었다. 결과적으로 중앙 은행들은 외환보유고만 날리고 이들의 ‘반시장 논리’를 역이용한 프로 외환 투자자들만 엄청난 돈을 벌었다.

전화와 컴퓨터 단말기로 모든 거래와 결제가 끝나는, ‘보이지 않는 시장’이라고 불리는 외환 시장의 하루 거래액은 현재 1조달러가 넘는다. 단말기 앞에서 딜러의 손가락 하나로 이루어지는 거래는 1년 365일 24시간 중단되지 않는다.


금융 세계화 속 ‘국가 경제’ 의미 상실

선물 거래도 더 이상 정해진 거래소에서 할 필요가 없다. 규제가 없는 장외 거래가 폭발적으로 증가하면서, 위기의식을 느낀 세계의 주요 산물 거래소들은 언제 어느 곳에서나 거래할 수 있는 ‘글로벡스’ 같은 첨단 거래 장비를 속속 들여놓고 있다. 선물 거래는 옥수수와 같은 농산물을 안정적으로 확보하기 위해 미국 시카고 등지에서 시작되었다. 미래 어느 시점에서 전달될 상품을 현재 시점에서 가격을 결정하여 계약하는 것이다. 선물 시장에서 거래되는 것은 계약서이다. 옥수수 흉작이 예상되면 그러한 정보가 나오기 이전에 체결됐던 계약서는 값이 오른다. 그러나 최근 선물 거래는 단순히 상품에 국한하지 않고 주가지주 선물과 같이 한나라 주식시장의 전체 주가 동향 그 자체를 거래하는 이른바 금융 상품으로까지 확산되고 있다. 심지어 공해배출권까지 시카고상품거래소에서 선물로 거래되고 있다.

가능한 모든 것을 시장 거래가 가능한 증권으로 바꾸어 거래하는 것이 오늘날 국제 금융시장의 대표적인 특징이다. 주가지수이든 공해배출권이든 수요가 있는 모든 대상은 증권화해서 거래한다(이러한 특징을 전문가들은 ‘금융의 증권화’ 현상이라고 부르고 있다). 이는 자금의 유동성과 효율성을 확보하는 이득을 가져온다고 전문가들은 말한다.

금융은 논에 물대기에 비유할 수 있다. 벼를 키우는 것이 실물 경제라면 물대기를 하는 것은 금융의 몫이다. 물이 필요한 곳에 갈 수 있도록 자유롭게 흘러야 풍작을 기대할 수 있다. 정보통신의 발달로 국제 금융 거래가 장소와 시차를 극복하면서 투자 자금은 이제 가장 높은 수익과 이자를 보장하는 나라로 차별 없이 흘러가고 있다. 동남아시아의 고도 성장도 선진국 투자자들의 투자 자금이 자유롭게 흘러들었기에 가능했다(동남아 후발 개도국들이 한국보다 외환 거래가 더 자유로운 것은, 이들 국가들이 경제성장에 필요한 자금을 해외 투자자로부터 확보하기 위해 금융 자유화를 일찍 단행하지 않으면 안되었기 때문이다).

국제 금융시장이 본격적으로 형성되기 이전인 60년대에 경제성장을 시작한 한국은 세계은행과 같은 국제 금융 기구로부터 차관을 들여오거나 외국인들의 직접 투자에 의존하지 않으면 안되었다. 그러나 이제는 고도의 유동성 선물 계약 국가 경제정책이 견실해 보이고 국민들의 의지만 있으면, 국제 금융시장은 무한정으로 자본을 공급해 준다. 후발 개도국이라고 국내 자본의 부족을 쉽게 극복할 수 있는 것이다. 현재 해외로 나가는 선진국 투자 자금은 총 1초3천억달러가 넘는 것으로 추산된다.

과거 자유주의 경제학을 배척했던 개도국들이 이제는 앞다투어 시장을 개방하고 선진국 투자를 유치하려 노력하고 있다. 멕시코가 대표적인 나라이다. 아무것도 없는 멕시코가 급성장할 수 있었던 배경은 미국의 이웃 국가로서 완전 개방을 서둘렀다는 점이다. 작년 한 해 개방된 멕시코 주식시장에 투입된 미국 자금은 4백50억달러가 넘었다. 멕시코의 금융 위기는 멕시코 정국이 불안해지면서 이를 우려한 외국 자본이 일시에 국외로 빠져나간 데서 비롯했다. 세계적인 주가 하락을 유발한 멕시코 금융 위기는 개방 경제에서 정치적 안정을 유지하지 못할 때 외국인 투자자들이 얼마나 쉽게 그 나라 경제를 곤궁에 빠뜨리는가를 보여준다.

하나로 통합된 금융시장을 향한 ‘금융의 세계화’ 현상은 각국의 금융 자유화와 정보 통신 발달로 점점 속도가 빨라지고 있다. 국제 금융 환경의 이러한 변화는 새로운 수요를 창출해 금융거래의 증권화 현상을 심화시키고 있다. 이러한 금융의 세계화와 금융 거래의 증권화 현상은 다시 국제 금융기관 간에 금융 서비스 경쟁을 격화시키고 있으며, 그 결과 새로운 금융 상품과 금융거래 기법이 끊임없이 개발되고 있다.


금융의 논리가 경제정책 좌지우지

영국 경제학자 데이비드 로체 박사는 이같은 금융의 세계화 과정에서 가장 먼저 의미를 상실하고 있는 것이 ‘국가 경제’라는 개념이라고 지적한다. 금융이 ‘범세계화’함에 따라 한 나라 경제를 그 나라 국경 안에서 이해하려는 것은 점차 의미를 잃어가고 있다는 주장이다. 이는 각국 정부의 독자적인 경제정책이 효과를 발휘하지 못할 뿐 아니라, 국제 금융시장의 시장 논리에 고도의 유동성 선물 계약 의해 경제정책이 좌지우지되는 새로운 현상이 나타나면서 점차 설득력을 얻고 있다.

캐나다 정부는 현재 정부 채권에 대해 9%의 높은 수익률을 보장해 주고 있다. 1%라는 낮은 인플레에 비해 지나치게 손해를 보고 정부채를 발행해야 하는 이유는, 높은 사회복지 비용으로 국가 채무자 국내 총생산의 100% 수준으로 커져 외국 투자자들 캐나다 정부채를 외면하기 때문이다. 채권 투자자들이 캐나다 정부의 재정 운용을 불안하게 보고 있는 것이다. 재정 조달에 어려움을 겪고 있는 캐나다 정부는 유권자들의 반발에도 불구하고 사회복지 예산을 대폭 삭감하고 있다. 오늘날의 국제 금융시장은 이렇게 한 나라 경제정책에 엄청난 영향력을 행사하고 있다.

80년대부터 선진국 경제는 침체에 빠졌고, 이를 타개하기 위해 미국과 영국을 위시한 선진국 정부는 과감한 금융 자유화를 단행했다. 금리를 자유화하고 금융기관 간의 업무 영역에 대한 규제를 늦추었다. 특히 80년대와 고도의 유동성 선물 계약 90년대 들어 선진국들은 국제적인 금융 거래에 대한 급속하고도 광범위한 자유화 조처를 단행했다.

국제 금융 거래의 자유화 조처는 80년대 들어 급속히 팽창한 국제 무역과 깊은 관련이 있다. 국제 무역이 확대되면 필연적으로 국제 금융 거래가 늘어난다. 국제 금융 거래가 원활해지면 국제 무역도 더욱 신장된다. 무역과 금융은 동전 양면이고 한 수레를 끌고 가는 두바퀴이다. 80년대 후반 이후 급속히 진행되고 있는 금융의 범세계화는 바로 이같은 무역 자유화에 크게 영향받고 있다는 것이 전문가들의 보편적인 견해이다.

금융의 세계화가 급속도로 진행되면 금융 사고가 발생한다. 세계 경제를 순식간에 휘도는 자본의 힘은 멕시코 같은 나라의 경제를 순식간에 거꾸러뜨리고도 남을 힘을 가지고 있다. 총자산 5조원을 가진 2백33년 역사의 은행도 하루아침에 파산할 만큼 국제 금융시장은 넓고 험난한 대양과 같다. 그러나 자유주의 경제학자들은 이것이 고도의 유동성 선물 계약 번영하는 지구촌 경제로 가는 시작일 뿐이라고 말한다. 멕시코 금융 위기나 베어링 파산은 시장이 정직하고 효율적이기 때문에 나타나는 현장이지 그 자체가 문제는 아니라는 지적이다.


‘폐쇄 경제’는 비효율이라는 큰 대가 치러

베이링그룹의 파산 위기설은 지난 2월24일 이미 홍콩 증권가에 파다했다. 그러나 일부 한국 조간 신문에 처음으로 보도된 것은 2월28일이었다. 대부분의 신문이 세계 4대 통신사가 타전해온 그 뉴스의 무게를 파악하지 못해 특급 뉴스를 놓치고 있었다. 국제 금융시장에 일어나고 있는 일련의 사태들이 무슨 의미를 가지는지 미처 이해하지 못한 것이다.

재경원은 베어링그룹의 파산이 파생 금융 투자에서 비롯한 것이므로 파생 금융 상품시장이 개설되지 않은 국내 증시에 미치는 직접적인 영향은 거의 없을 것이라고 말했다. 거기에 덧붙여 정부는 금융기관의 파생 금융 상품 운용에 대한 감독을 강화하고, 내년부터 시행할 주가지수 선물 거래제도에 고도의 유동성 선물 계약 가격 변동 한도를 두는 등 투기 방지를 위한 규제를 강화하겠다고 발표했다.

국제적인 금융 사고에 한국이 직접적인 영향을 받지 않는 것은 그만큼 한국 경제가 폐쇄되어 있기 때문이다. 선진국의 문턱에 들어섰으면서도 한국의 금융 자유화는 이제 갓 초안을 잡았을 뿐이다(78쪽 기사 참조). 국제 금융시장에서 벌어지는 사건으로부터 영향을 받지 않는다는 사실은 자랑이 아니다. 폐쇄된 경제는 그로 인한 비효율의 대가를 더 비싸게 지불하게 마련이다.

국제 금융시장에서는 앞으로 더 큰 금융 사고가 일어날지 모른다. 그러나 경제학자들은 언론인들이 위기나 사고라고 부르는 금융 사고가 반드시 경제적 사고나 위기는 아니라고 말한다. 화폐가 경제에서 엄청나게 큰 구실을 하고 있는 오늘날 자본주의가 가고 있는 방향이 붕괴밖에 없다고 주장하는 이들도 있다(73쪽 상자 기사 참조). 그러나 주류 경제학자들은, 세계 경제가 하나로 통합되면서 시장의 효율이 높아지고 경제적 부가 증진되는 과정이라고 보고 있다.

오늘날의 국제 금융시장 논리를 가장 잘 이해한다는 미국의 신화적인 금융투자가 조지 소로스는 최근 이런 말을 했다. “통합되는 국제 금융 체제 밖에 머무르는 것은 그 나라의 자유로운 선택이다. 그러나 그것을 선택한 대가로 그 국가는 경제적 번영에서 탈락하는 값비싼 대가를 지불해야 할 것이다.”

연구과제 상세정보

IT기술의 비약적인 발전과 함께 금융・증권거래의 국제화를 배경으로 이른바 “시장간의 경쟁”(competition among securities markets)이 국내적으로 격화되고 있는 가운데 최근 국제적으로 .

IT기술의 비약적인 발전과 함께 금융・증권거래의 국제화를 배경으로 이른바 “시장간의 경쟁”(competition among securities markets)이 국내적으로 격화되고 있는 가운데 최근 국제적으로 증권거래소의 통합 및 제휴가 활발히 전개되고 있으며, 증권거래소의 조직형태에 있어서도 획기적인 변화가 일어나고 있다.

증권거래소의 조직형태의 변화는 주로 기존의 회원제조직에서 주식회사조직으로 변경하는 하는 형태로 이루어지고 있는데, 주식회사조직은 의사결정이나 자금조달, 그리고 거래소간의 통합・제휴 등의 구조조정에서 기존의 회원제조직에 비해 상대적으로 효율적이기 때문이다. 이러한 주식회사조직에 대해 증권시장을 둘러싼 국내외적 환경이 급변하는 상황에서 투자자의 요구에 신속히 대처하고 증권시장의 국제경쟁력제고에 매우 효과적이라는 인식이 확산되면서 우리나라에서도 증권거래소의 조직개편에 대한 움직임이 구체화되고 있다.

2003년 5월 16일 재경부에 의해 발표된 “증권・선물시장 운영체계 개편 기본방안”이 그것인데, 이에 의하면 현행의 회원제조직인 증권거래소・선물거래소를 주식회사조직인 코스닥증권시장과 합병하여 주식회사조직의 거래소로 통합한다는 것이다. 이와 관련하여 가칭 “통합거래소법”의 제정을 위한 작업이 본격화되고 있는 데 본 연구에서는 증권거래소 조직의 주식회사화에 따른 법리적인 문제에 관해 검토하고, 이를 바탕으로 통합거래소법의 바람직한 입법방향을 제시하려는 것이다.

인터넷 등 정보통신기술의 발달과 금융의 국제화가 진행되면서 증권거래가 종래와는 달리 지리적인 제약에 구애를 받지 않게 됨으로써 양질의 서비스를 제공하는 시장이면 투자자는 국적을 불문하고 그곳에서 거래를 행하는 것이 점점 보편화되고 있을 뿐만 아니라 ECN, HTS 혹은 DART, ADGAR 등으로 상징되듯이 거래시스템이나 공시시스템이 전산화됨에 따라 양질의 서비스를 투자자에게 제공한다는 것 자체가 막대한 투자비용을 요하는 시대가 도래하였다. 따라서 이러한 투자자의 수요에 부응하고 국제경쟁력을 확보하기 위해서는 거래소로서는 막대한 자금이 필요한데, 이러한 자금을 조달하기 위해서는 종래의 회원제조직으로는 불가능하고 주식회사조직을 취하지 않을 수 없다.

그런 의미에서 거래조직의 주식회사는 시대의 요청이라 할 수 있으며, 투자자의 수요에 부응하고 우리나라 증권시장의 국제경쟁력을 제고하는데 있어서는 불가결한 과제라고 해도 과언이 아니다. 그럼에도 불구하고 유감스럽게도 우리나라에서는 이 증권거래소의 주식회사화문제에 관해 법리적인 측면에서 체계적이고 논리적인 검토를 행한 연구는 전무한 실정이다. 지금까지의 연구는 행정당국과 실무계에서 그 필요성에 의해 자체적으로 연구를 한 것과 증권연구원 등의 유관기관에서 펴낸 보고서 정도가 전부라 할 수 있다. 이러한 상황을 고려하여 본 연구에서는 증권거래소의 주식회사화에 관해 법리적인 측면에서 체계적이고 심도 있는 연구를 수행하고자 한다.

본 연구는 증권거래소의 주식회사화에 관해 법리적인 측면에서 외국의 입법례를 참고로 우리나라의 특유한 사정을 고려한, 바람직한 입법방향을 제시하려는 것이다.
전술한 바와 같이 이른바 “시장간 경쟁”이 국내외적으로 격화되고 있는 가운데 증권거래소의 주식회사 .

본 연구는 증권거래소의 주식회사화에 관해 법리적인 측면에서 외국의 입법례를 참고로 우리나라의 특유한 사정을 고려한, 바람직한 입법방향을 제시하려는 것이다.
전술한 바와 같이 이른바 “시장간 경쟁”이 국내외적으로 격화되고 있는 가운데 증권거래소의 주식회사화는 이제는 피할 수 없는 시대적 소명이 되고 있으며, 이러한 상황을 배경으로 현재 재경부주도로 가칭 “통합거래소법”의 제정 움직임이 구체화되고 있다. 지금까지 제시된 구체적인 안은 없으나 일부 언론보도에 의하면 구상 자체가 대담하고 세계조류에 부합하는 형태로 통합거래소의 제정이 이루어질 것으로 기대되지만, 거래소의 주식회사화는 생각보다는 검토를 요하는 법리적인 문제점이 많기 때문에 입법에 있어서는 치밀하고 체계적인 연구가 선행될 필요가 있다.

그런 측면에서 본 연구가 금후 입법에 있어서 귀중한 참고자료가 될 수 있기를 기대하는 한편, 본 연구를 계기로 증권거래소의 주식회사화에 관해 보다 심도 있고 유익한 연구가 이어지길 기대하고 있다. 지금의 추세라면 본 연구가 완성될 시점에서 가칭 “통합거래소법”의 시안이 나올 수도 있을 것으로 예상되는데, 이 때에는 의견서를 통해 연구성과를 입법에 반영될 수 있도록 개진하거나 필요가 있으면 학회에서의 발표를 통해 논의를 공론화할 의향도 가지고 있다.

증권거래소의 주식회사화에 따른 법리적인 과제에 관해 본 연구에서는 기본적으로 비교법적인 관점에서 연구를 진행하기로 한다. 금융・증권의 급속한 글로벌화를 배경으로 증권거래소의 경쟁력이 바로 국가경쟁력과 직결되는 상황을 맞이하여 .

증권거래소의 주식회사화에 따른 법리적인 과제에 관해 본 연구에서는 기본적으로 비교법적인 관점에서 연구를 진행하기로 한다. 금융・증권의 급속한 글로벌화를 배경으로 증권거래소의 경쟁력이 바로 국가경쟁력과 직결되는 상황을 맞이하여 우리나라 증권거래소의 국제경쟁력을 확보하는 한편, 외국증권시장과의 국제적 정합성을 유지・확보하기 위해서는 비교법적 관점에서 연구는 필수적이기 때문이다.

우리나라의 경우 증권거래소의 주식회사화에 관해서는 최근에 이르러 그 움직임이 고도의 유동성 선물 계약 구체화되고 있으나, 외국의 경우에는 이미 1980년대에부터 움직임이 나타나기 시작하여 1990년대에 들어서는 주요거래소의 대부분이 거래소조직을 주식회사로 변경하였다. 지금까지 거래소조직을 주식회사로 변경한 대표적인 나라로는 영국, 일본, 호주, 홍콩, 싱가폴을 지적할 수 있으며, 미국의 경우에는 상대적으로 늦어 1998년에 AMEX가 주식회사로 조직을 변경하였으며, 그리고 세계최고시장인 NYSE도 주식회사로 조직을 변경할 예정인 것으로 알려지고 있다.

다만, 외국의 경우 거래소조직의 주식회사화에 대한 입법적 태도는 다양한 형태를 취하고 있다. 예컨대 미국의 경우에는 거래소의 조직형태에 대한 특별한 제한은 없으며, 호주나 홍콩, 싱가폴의 경우에는 기본적으로 금융지주회사를 전제로 한 주식회사화를 시도하고 있으며, 일본의 경우에는 회원제와 주식회사제 중 선택을 가능하도록 하는 한편, 기존의 회원제조직이 주식회사조직으로 변경할 경우를 대비한 규정을 따로 두고 있다. 이와 관련하여 본 연구에서는 이러한 각국의 입법태도에 관한 검토를 통해 우리나라의 특수성을 감안한 바람직한 입법방향을 도출하고자 한다.

법리적인 측면에서 보면 증권거래소의 주식회사화에는 다양한 관점에서의 검토가 필요하다. 즉 증권거래소가 주식회사조직을 취하게 될 경우 먼저 설립과 관련하여 ①상법상의 주식회사설립준칙주의를 현행증권거래법상의 거래소설립허가주의와의 관계에서 어떻게 관철시킬 것인가의 문제에서부터 ②주식회사로의 조직변경에 반대하는 회원의 취급문제, ③거래소의 자율규제기관으로서의 공익적 기능을 주식회사의 영리성과의 관계에서 어떻게 확보하느냐의 문제, 그리고 ④증권거래소의 지배구조에 증권거래소의 고유의 공익적 기능을 어떻게 반영할 것인가의 문제에 이르기까지 검토하여야 할 대상은 실로 다양하다. 그러나 이러한 문제 중 핵심은 역시 증권거래소의 공익성과 주식회사의 영리성의 조화문제라고 할 수 있으며, 그리하여 본 연구에서는 주로 위의 ③ 및 ④를 중심으로 연구를 진행하고, ① 및 ②의 문제에 관해서는 필요한 범위 내에서 검토하기로 한다. 다만 현재 재경부가 구상하고 있는 안 중 법리적으로 문제의 소지가 있는 것에 대해서는 구체적으로 검토하기로 한다.

1) 이종조직간의 합병과 법리적 타당성

현재 재경부의 기본구상에 의하면 회원제조직인 증권거래소・선물거래소와 주식회사조직의 코스닥증권시장을 곧바로 합병하고, 이렇게 하여 신설되는 거래소를 주식회사의 형태로 하는 것을 염두에 두고 있다.

그런데 문제는 이러한 방법, 즉 회원제조직과 주식회사조직을 곧바로 합병하는 것이 법리적으로 허용될 수 있는가 이다. 왜냐하면 현행법은 조직형태가 다른 회사간의 합병에 대해서는 사원 및 채권자의 보호차원에서 엄격한 제한을 가하고 있을 뿐만 아니라 회원제조직과 주식회사조직간의 합병에 대해서는 규정조차 마련된 것이 없기 때문이다. 따라서 재경부의 구상을 현실화하기 위해서는 입법적으로 해결할 수밖에 없는데, 이와 관련하여 본 연구에서는 ①재경부의 구상대로 회원제조직과 주식회사조직을 입법을 통해 곧바로 합병하는 방법과 ②회원제조직의 거래소를 먼저 주식회사조직으로 변경한 다음, 주식회사조직의 코스닥증권시장과 합병하는 방법 중 법리적인 측면에서 어느 방법이 바람직한가에 관해 검토하기로 한다.

기본적으로 ①의 방법은 현재의 우리나라 증권시장체제, 즉 증권거래소, 선물거래소, 코스닥증권시장의 3거래소를 전제로 하나의 주식회사조직의 거래소로 통합하는 방안이며, 따라서 엄밀한 의미에서는 일회성 방법에 지나지 않는다. 이에 반해 ②의 방법의 경우에는 입법이 필요한 것은 회원제조직에서 주식회사조직으로의 조직변경에 관한 규정에 국한되며, 합병에 관해서는 주식회사간의 합병에 관한 상법규정을 준용하면 된다. 그리고 조직변경에 관한 규정과 함께 주식회사조직의 거래소에 관한 규정을 신설하면 금후 예상되는 복수거래소시대에 있어서 각 거래소는 필요에 따라 회원제조직과 주식회사조직 중 어느 하나를 선택할 수 있

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  • 증권거래소,증권거래소의 주식회사화,대체거래시스템,선물거래소,자율규제기관,시장간 경쟁,사이버증권거래,통합거래소,코스닥시장,기업지배구조

거래소조직의 주식회사화는 거래소가 영리법인이 됨을 의미하며, 따라서 거래소의 운영은 기본적으로 영리목적으로 이루어지게 됨. 그러나 거래소의 업무는 시장의 건전한 운영과 유가증권의 유동성 제고 등을 통하여 공정한 가격형성을 실현한다는 고도의 공공성을 띄고 .

거래소조직의 주식회사화는 거래소가 영리법인이 됨을 의미하며, 따라서 거래소의 운영은 기본적으로 영리목적으로 이루어지게 됨. 그러나 거래소의 업무는 시장의 건전한 운영과 유가증권의 유동성 제고 등을 통하여 공정한 가격형성을 실현한다는 고도의 공공성을 띄고 있음. 따라서 주식회사조직 하에서도 거래소시장의 공공성은 유지․확보되어야 함은 말할 필요가 없으며, 그런 의미에서 주식회사조직의 거래소의 경우에는 서로 상충하는, (ⅰ) 주식회사조직으로서 추구할 수밖에 없는 「영리성」과 (ⅱ) 시장의 개설․운영주체 로서 기본적으로 유지․확보하여야 할 「공공성」을 어떻게 조화시키느냐가 중요한 법적 과제로 대두.


일반적으로 주식회사조직의 거래소의 경우에는 주주의 투자수익제고를 위하여 영리극대화를 추구하지 않을 수 없게 됨으로써 거래소의 운영은 영리중심으로 이루어지며, 자율규제 등 거래소의 공공적 기능은 시장이용자의 신뢰를 확보하고 시장의 공정성을 유지함으로써 시장활성화를 유도하기 위해 수행되는 등 거래소의 운영이 영리중심적인 것으로 변모하고 거래소가 기본적으로 유지․확보하여야 할 공공적 기능은 상대적으로 취약해질 개연성이 매우 큰 것으로 평가


즉, 주식회사조직의 거래소의 경우에는 회원제조직에 비해 이해상충이 상대적으로 심화되고, 그 유형도 다양화될 것으로 인식되고 있지만, 그 중에 대표적인 것으로는 ①규제기능과 시장운영기능간의 이해상충, ②규제분야에 대한 소극적인 투자 등 재무분야의 왜곡, ③이른바 자시장상장에 따른 이해상충, ④공공적 기능의 약화가 지적되고 있음


본 연구에서는 이상의 이해상충의 4유형에 관해 외국의 입법례와 IOSCO의 권고안을 참고로 그 해결방안에 관해 입법론적 관점에 검토한 것임

2004년 1월 8일, 기존의 증권거래소, 선물거래소 및 코스닥증권시장을 합병방식으로 통합하고, 통합된 거래소의 조직을 주식회사로 하는 것을 골자로 하는 한국증권선물거래소법(안)이 국회를 통과하고, 동년 1월 29일 법률 제7112호로 「한국증권선물거래법」(이하 “통합거 .

2004년 1월 8일, 기존의 증권거래소, 선물거래소 및 코스닥증권시장을 합병방식으로 통합하고, 통합된 거래소의 조직을 주식회사로 하는 것을 골자로 하는 한국증권선물거래소법(안)이 국회를 통과하고, 동년 1월 29일 법률 제7112호로 「한국증권선물거래법」(이하 “통합거래소법”)이 공포됨으로써 우리나라의 증권․선물시장은 주식회사조직의 단일거래소체제(이하 “통합거래소”)로 전환되게 되었음

거래소조직의 주식회사화는 거래소의 운영이 회원중심의 폐쇄적인 것에서 이용자 중심의 개방적인 것으로 전환을 의미하는 것으로서, 주식회사조직에 관해서는 자금조달의 면이나 시장변화에 대한 대처 혹은 의사결정의 신속성의 측면에서 회원제조직에 비해 우수한 것으로 평가되고 있으나, 한편으로는 거래소의 영리법인화로 인하여 거래소가 추구할 수밖에 없는 상업주의(영리성)와 시장의 개설 및 운영의 주체이자 자율규제기관으로서 거래소가 기본적으로 유지․확보하여야 할 공공성과의 조화가 법률적인 관점에서 중요한 문제로서 대두되게 됨


거래소의 업무는 크게 (ⅰ) 시장의 개설․운영업무와 (ⅱ) 자율규제업무로 대별할 수 있는 바, 이러한 업무는 시장의 공정한 가격형성, 자원의 효율적 배분 및 공정한 시장질서의 확립이라는 측면에서 고도의 공공성을 띄는 업무임. 본 연구는 거래소의 이러한 공공적 기능 중 특히 자율규제기능에 관해 영리우선의 주식회사조직 하에서 어떻게 유지․확보할 것인지를 중심으로 외국의 입법례와 사례를 검토하고, 이를 통해 2005년 공식출범한 우리나라의 통합거래소가 정립하여야 할 바람직한 자율규제방안에 관해 모색 한 것임

증권거래소의 주식회사화와 관련하여 중요 쟁점이 되고 있는 사항은 크게 (1) 주식회사거래서의 자율규제기관으로서의 기능과 영리기관으로서 기능간의 이해상충문제와 그 해소방안, (2) 회원감리 등과 관련한 규제기관(금감위, 증권거래소, 고도의 유동성 선물 계약 고도의 유동성 선물 계약 증권업협회)간의 역학분담문제 .

증권거래소의 주식회사화와 관련하여 중요 쟁점이 되고 있는 사항은 크게 (1) 주식회사거래서의 자율규제기관으로서의 기능과 영리기관으로서 기능간의 이해상충문제와 그 해소방안, (2) 회원감리 등과 관련한 규제기관(금감위, 증권거래소, 증권업협회)간의 역학분담문제, (3)시장감시위원회의 효율적 운용을 위한 제도개선문제로 대별할 수 있으나, 본 연구에서는 주로 (1)의 문제에 초점을 맞추어 연구를 진행한 것으로서,
통합거래소의 운영과정에서 야기될 수 있는 문제점을 유형화하여 구체적으로 제시하고, 이에 관해 개선방안을 입법론적인 관점에서 제시한 것이므로 금후 증권거래법개정시 입법안으로서 중요한 참고자료가 될 것으로 사료됨.

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증권 및 외환딜러

증권중개 업무는 한국증권거래소를 통하여 회원사로 가입한 증권회사들의 매매에 의하여 이루어진다. 증권중개인은 증권회사에서 일하면서 주식, 파생상품, 채권 등을 사거나 팔려는 법인이나 일반인을 대상으로 그들이 원하는 거래주문을 받아서 거래를 성사시키는 일을 한다. 이 과정에서 증권에 관한 전문지식과 경험을 바탕으로 고객에게 투자방법을 적절히 조언하며 자산을 늘리는 데 도움을 준다.

증권중개인은 고객을 대상으로 주식·채권 등 현물유가증권에 관한 영업 및 상담활동을 수행하며, 주식·통화·금리 또는 상품시장에서 파생되어 나온 상품들을 중개하거나 국내에 나와 있는 주식형 펀드 등에 대해서 안내하고 가입을 유도한다. 자본시장통합법으로 인해 증권회사에서도 금융상품을 판매할 수 있게 되어 증권중개인이 금융상품을 판매하기도 고도의 유동성 선물 계약 한다. 이들의 주된 고객은 개인투자자 외에 금융기관, 연기금 등 기관 투자자이다. 또한 투자정보를 검토하고 거래소의 시장 상황을 모니터하며 다른 투자회사, 연금펀드관리자 및 투자분석가와 연락하여 거래전략을 세운다. 이외에 고객에게 금융정기간행물, 주식 및 채권보고서, 기업체 출판물과 같은 투자정보를 제공하고 자문한다. 증권회사의 증권 중개담당자들은 증권 전문인력과 선물 전문인력으로 구분할 수 있고, 증권중개인은 매매상품에 따라 주식, 채권 등의 전문 분야로 구분되기도 한다. 이들은 주식을 사고자 하는 사람에게는 주가상승 가능성이 큰 종목을 추천하고, 주식을 소유한 사람에게는 적정한 시기에 매도를 권유한다. 채권을 매매하는 사람은 수수료 취득을 목적으로 채권거래를 중개한다. 이들은 채권을 팔려는 사람과 사려는 사람을 중간에서 연결하여 매매를 성사시킨다. 선물을 담당하는 인력은 증권선물거래소 시장에 상장된 파생상품(선물, 옵션, 환율, 금리 등 관련 상품)을 팔려는 사람과 사려는 사람을 연결하여 매매를 중개한다.

금융투자협회에서는 투자자를 보호하기 위해 이들 증권중개인을 등록·관리하고 있다.

외환딜러는 국제금융시장에서 통용되는 달러, 유로화, 엔화, 위안화, 바트화 등 각국의 화폐와 파생상품을 가장 싼 시점에 사서 가장 비쌀 때 팔아 그 차액만큼의 이익을 남기는 금융전문가이다. 외환딜러는 국제 금융시장의 동향을 파악하고 분석하는 데 주력하면서 미래 시장예측 등을 통하여 외화자금을 효율적으로 조달한다. 금융기관 외환딜러들은 외화자금의 운용 업무를 담당하며 이에 따른 리스크 관리 업무도 병행한다.

외환딜러는 방송 또는 인터넷을 통해 해당 통화별 예금금리 등 세계 금융정보를 수집하고 국제 외환시장의 동향을 파악하는 일로 하루를 시작한다. 이렇게 수집된 정보를 분석하여 환율 변화를 예측하고, 이에 따른 손실발생을 막고 이익을 남기기 위해 매매시점을 포착한 후 외환과 외환선물상품을 매매한다. 외환시장이 열리면 모니터에 띄워 지는 주요 통화의 시세를 보면서 매수 또는 매도 주문을 내며, 이 때 은행이나 기업이 최대의 이익을 낼 수 있도록 차액을 남겨야 한다. 그 외에 외환시장 조건과 전망에 대해 고객이나 상급 관리자에게 알리고 거래를 권고하는 업무를 수행한다.

증권 및 외환딜러는 시시각각 변하는 증권 및 외환의 가격정보를 확인하고 개장 시간에 집중적으로 근무해야 하며, 긴장감 속에 근무하기 때문에 업무 스트레스가 높은 편이다. 장 개장 동안에는 시황에 집중해야 하기 때문에 식사를 제 때에 하지 못하는 경우가 많으며, 폐장 이후에도 국제동향을 파악하고, 상품을 분석하는 등의 업무로 초과근무를 하기도 한다.

교육 및 훈련

증권 및 외환딜러가 되기 위해서는 대학에서 경영, 경제, 회계, 무역, 통계학, 금융 관련 학과를 전공하여 졸업하는 것이 일반적이다. 최근에는 경영(MBA), 경제, 회계 분야 석사 이상의 학위를 요구하는 추세이다.

증권중개인은 세계 경제에 대한 전문지식을 갖추고, 경기를 예측하거나 주식, 채권, 금융상품시장을 예측할 수 있는 능력을 기르는 것이 중요하다. 금융투자협회에서 주관하는 증권투자상담사, 파생상품투자상담사, 펀드투자상담사 등의 자격증을 취득하면 취업에 유리하다.

외환딜러가 되는 방법은 일반적으로 두 가지인데, 첫 번째는 국내 은행이나 증권사, 선물회사, 대기업 등의 공채시험에 합격하여 금융실무능력을 쌓은 후 테스트를 거치거나 추천을 받아 외환 업무를 담당하는 것이다. 다른 방법은 외국에서 경영·경제학 등 관련 분야를 공부하고 세계적으로 공인된 국제외환딜러 자격을 취득하는 것이다. 이를 취득하면 국내 금융기관에 특별 채용되거나 외국계 은행에 입사 후 수습과정을 거쳐 외환딜러로 일할 수 있다. 외환딜러는 전문적 지식을 갖추는 것과 동시에 세계 경제의 흐름과 경제에 대한 지식, 외국어능력이 필요하다.

▲ 관련 학과 : 경영학과, 경제학과, 국제경영학과, 국제경제학과, 마케팅학과, 정보경영학과, 금융보험학과, 금융학과, 재무금융학과, 수학과, 통계학, 금융공학과 등
▲ 관련 자격 : 펀드투자권유대행인, 펀드투자권유자문인력, 증권투자권유대행인, 증권투자권유자문인력, 파생상품투자 권유자문인력(이상 금융투자협회), 외환관리사(한국무역협회), 외환전문역 Ⅰ종/Ⅱ종(한국금융연수원)

입직 및 경력개발

증권중개인은 증권회사에 정식직원으로 취업하여 활동하거나 계약직으로 활동한다. 증권회사는 보통 공채 또는 학교 추천에 의한 채용 형태로 입사할 수 있다. 입사 후에는 일반 증권사무원과 유사하게 ‘사원 → 대리 → 과장 → 차장 → 부장’의 승진체계를 밟게 된다. 보통 입사 후 일반 관리직이 아닌 영업직으로 발령받아 회사의 현장교육을 받으면서 관련 업무를 배우게 된다.

외환딜러는 일반적으로 은행에 입사하여 경력을 쌓은 후 테스트나 추천에 의해 외환딜러 업무를 하게 된다. 증권회사나 기업의 경우는 일반사원으로 입사한 후 딜링룸에 배치되어 일하게 되는데, 실무를 수행하기 전에는 한국금융연수원 등에서 운영하는 외환딜러 양성프로그램을 통해 실무교육을 받아야 한다. 근무하는 은행 및 금융기관에 따라 차이가 있지만, 일반적으로 ‘주니어딜러 → 선임딜러 → 치프딜러’의 승진체계를 밟는다.

적성 및 흥미

증권중개인은 국내외 경제 흐름과 주식시장을 읽고 판단할 수 있는 분석력과 판단력, 마케팅 능력이 요구된다. 역동적인 증권시장의 변화에 대처할 수 있는 균형감각, 고객에게 상품을 설명하고 설득할 수 있는 능력과 의사소통능력이 요구된다.

외환딜러에게는 변화에 대한 감각, 분석력, 상황 판단력과 결단력 등의 능력이 필요하다. 환율에 영향을 줄 수 있는 국내외 뉴스나 금융지표, 경제 흐름을 다른 사람보다 먼저 체크하고 매매 거래를 위한 전략을 세우는 등 항상 남들보다 앞서기 위해 노력하는 근면성도 요구된다. 이밖에 업무수행을 위해서는 국제 및 정보 시대에 맞는 국제 감각과 일정 수준 이상의 외국어능력 등도 필수이다.


증권 및 외환딜러 종사현황 : 성별(남성68.2%, 여성31.8%), 연령별(20대6.8%, 30대45.5%, 40대36.4%, 50대11.4%, 60대이상0%), 학력별(고졸이하2.3%, 전문대졸2.3%, 대졸93.2%, 대학원졸2.3%), 임금수준(하위25% 257만원, 중위50% 447만원, 상위25% 757만원)

연평균 취업자 수 증감률 추정치 : 다소감소(-2%이상 -1%이하)

향후 10년간 증권 및 외환딜러의 고용은 다소 감소하는 수준이 될 것으로 전망된다.

「중장기 인력수급 수정전망 2015~2025」(한국고용정보원, 2016)에 따르면, 증권 및 외환딜러는 2015년 약 9.3천 명에서 2025년 약 9.4천 명으로 향후 10년간 0.1천 명(연평균 0.1%) 정도 증가할 것으로 전망된다.

금융시장 환경에 따라 증권 및 외환딜러의 고용은 많은 영향을 받을 수 있는데 2008년부터 시작된 글로벌 금융위기는 국내 증권 및 외환시장에도 좋지 않은 영향을 미쳤음을 알 수 있다. 통계청의 전국사업체조사의 증권중개업 조사 결과에 따르면 증권 중개업의 사업체 수는 2010년까지 증가양상을 보이다가 이후 감소세로 돌아섰으며, 종사자 수도 2010년 이후 매년 감소하고 있다.

증권중개업 사업체 및 종사자 현황 사업체 및 종사자 현황 표 내용 확인

증권중개업 사업체 및 종사자 현황 고도의 유동성 선물 계약
연도 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
사업체 수 1,782 1,804 1,814 1,784 1,591 1,433 1,221
종사자 수 35,828 39,813 41,863 42,93039,058 37,308 34,184

인구감소, 생산가능인구감소 및 경제성장률 하락으로 이어지고 저금리가 고착화될 경우 중개수요 감소를 불러와 이는 증권중개인의 고용에 부정적 영향을 미칠 전망이다. 또한 향후 증권거래에는 빅데이터를 이용한 거래패턴이 도입될 것으로, 사람보다는 프로그램에 의한 데이터 분석이 활성화되면서 고용감소를 가져올 수 있다.

특히 글로벌 경제위기이후 은행의 위험회피 전략이 강화되면서 투기거래는 줄고, 단순한 중개위주의 거래가 주를 이루면서 개인의 판단에 의한 수익창출보다는 중개수수료 수입에 치중하는 경향이 강화되어 전문가 수요는 다소 감소할 가능성이 있다. 장기간 저금리 추세를 이어갈 가능성이 높고, 주식시장에서도 수익기회를 발굴하는 것이 쉽지 않아 과거활황기처럼 거래가 활성화되기는 어려울 전망이다.

금융산업의 불황으로 인한 증권업의 구조조정이 가속될 가능성이 있고, 금융시스템의 전산화(온라인거래 증가), 개인고객들의 전문지식수준 상승 역시 증권중개인의 고용을 다소 감소시키는 요인으로 작용할 것이다. 반면 채권중개인의 경우는 전산화의 영향이 상대적으로 적어 고용감소추세는 둔화할 것으로 예상되며, 선물거래중개인 역시 시스템트레이딩이 확대되면서 중개인의 수요는 감소추세이며, 국제자산거래의 리스크 증가로 선물거래인의 역할이 중요해지고 있으나 자동화된 거래기법의 증가로 고용증가로 이어지지는 않을 전망이다.

최근 상당기간 저금리 기조가 유지되면서 증권업계에서도 순수 리테일 영업보다는 채권, 펀드, 랩, 해외선물, 장외파생상품 등 다양한 금융상품 판매가 확대되는 추세여서 각종 금융상품에 대한 지식을 갖추는 것도 업무에 도움이 된다. 또한 향후 인력채용은 금융시장개방, 고객들의 다양한 요구에 부응하는 투자상담능력을 갖춘 고도의 전문인력을 중심으로 발생할 수 있다.

그동안 해외시장개방, 해외여행활성화 등으로 외환거래가 증가하면서 외환딜러의 수요도 꾸준하였다. 하지만 지속되는 저금리는 외환의 유입기회 및 재정거래 축소로 이어지고 유동성 감소 및 거래량 감소, 투자거래 수요로 이어져 외환딜러에 대한 수요를 위축시키는 요인으로 작용할 것이다. 예전에는 외환딜러가 정보를 장악하고 있던 상황이었으나, 점차 외환수요자인 각 기업들의 정보력도 커지면서 고수수료를 받던 전문딜러의 수요가 감소할 수 있으며, 은행에서도 기존의 외환딜러업무를 일반 금융사무원들이 담당하는 등 업역의 변화가 있을 수 있다.

또한 외환취급과 관련한 국제규제가 점차 강화되는 점, 빅데이터에 기반한 거래의 활성화도 향후 외환딜러의 수요 위축을 불러올 것으로 보인다.

더욱이 외환딜러로 종사하기 위해서는 은행 및 금융기관에서의 경력과 실무교육이 수반되어야 하기 때문에 신규입직이 쉽지만은 않을 것으로 예상된다.

고도의 유동성 선물 계약

(~2022-07-14 23:59:00 종료)

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파생금융상품이란 환율,금리 또는 주가의 변동에 따라 보유자산이나 부채의 가치가 달라지는데 따른 리스크를 회피(헤지)하기 위한 수단으로 고안된 상품이다. 예를 들어 현재의 환율로 외환이 매매되는 현물환거래와 달리 미리 정한 환율로 장래의 특정일자에 일정금액을 매매하고자 하는 파생금융상품 거래약정을 맺음으로써 환율변동에 따른 불확실성을 미리 제거하는 식이다.

파생상품거래의 종류에는 환율, 금리, 주가 등 어떤 가격변수를 헤지하고자 하느냐에 따라 통화, 금리, 주가관련 상품으로 나뉜다. 이는 다시 계약형태별로 선물, 스왑, 옵션 등으로 구분할 수도 있다. 선물거래란 장래의 일정한 시기에 일정한 가격으로 금융상품을 주고 받기로 약정하는 것으로서 대표적인 예로는 통화선물과 금리선물이 있다. 스왑이란 서로 다른 통화 또는 금리표시의 채권·채무를 미리 약정한 조건에 따라 일정기간동안 교환하는 거래를 말한다. 옵션은 장래 특정일 또는 일정기간내에 미리 정해진 가격으로 상품을 사거나 팔 수 있는 권리를 매매하는 계약이다. 옵션은 일정 수수료를 부담함으로써 시장여건의 변화에 관계없이 매입 또는 매도 권리를 보장받는 일종의 보험적 성격을 갖는다.

최근에는 금융거래의 다변화와 함께 전산시스템 및 금융공학의 발달로 고도의 수학과 통계학을 이용한 각종 혼합상품이 출현하고 있으며,특정기관의 신용 및 시장리스크 전체를 기초상품으로 하는 신용파생상품도 거래되고 있다. 특히 옵션은 다양한 형태로 상품설계가 가능하므로 선물, 스왑 등의 상품과 결합하여 새로운 금융상품을 만들어내는데도 널리 사용되고 있다.

우리나라의 파생금융상품거래는 1968년 7월 처음으로 선물환 거래제도가 도입된 이후 1984년 1월에는 금리스왑거래가, 1987년 10월에는 선물, 옵션, 선도금리계약 등 다양한 거래가 허용되었다. 1999년 4월 부산에 한국선물거래소가 개장돼 원·달러환율선물 및 옵션, CD(양도성예금증서)금리선물, 금선물, 국채선물이 거래되는 선물거래시대가 열렸다. 또 1999년 4월부터는 국내 외국환은행과 비거주자간의 차액결제선물환(NDF;Non-Deliverable Forward)거래가 허용되면서 국내 외환시장에 대한 NDF 거래의 영향력이 점차 증대되고 있다. 국내은행의 파생외환상품 거래규모는 2001년 1·4분기중 하루 평균 40억4000만달러로 현물환거래규모(51억4000만달러)에 비해 다소 적지만 꾸준한 증가세를 보이고 있다.

기업들은 파생금융상품거래를 통해 장래에 발생할 수 있는 환율이나 금리변동에 따른 불안을 제거할 수 있으므로 안정적인 기업활동을 할 수 있다.

또한 다양한 파생금융상품들은 금융시장의 유동성을 증가시켜 전체 금융시장의 효율성을 높이는데 기여한다. 그러나 투기적인 파생상품거래는 적은 거래비용으로 거액상품을 거래할 수 있는 ‘레버리지 효과’로 인해 예측이 잘못될 경우 엄청나게 큰 손실을 초래할 수도 있다. 또 이로 인해 금융시스템 전체에까지 문제가 발생할 수도 있으므로 각국의 금융당국들 뿐 아니라 국제결제은행(BIS)같은 국제기구들도 파생금융시장 동향을 면밀히 관찰하고 있다.

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하지만 현재 비트코인은 전통적인 선물거래를 취하고 있지 않으며 무기한 선물거래방식을 취하고 있습니다. 일반 선물 거래는 특정한 시점에서 특정 자산을 합의된 가격에 구매하는 계약이지만, 이와 달리 무기한 선물 거래는 만료기간이 없습니다. 전통적 선물거래란 미래 시점의 특정일에 특정 상품을 특정 가격으로 미리 매수 매도하기로 약정하는 거래를 의미합니다. 영상에서는 고도의 유동성 선물 계약 코린이 초보자분들도 쉽게 따라 할 수 있도록 업비트에서 원화로 리플을 사서 선물 거래를 위한 바이비트로 리플 전송하는법 받은 리플을 USDT 테더로 교환해 매매준비를 하는것 까지 쉽게 설명 합니다. • 수강 할인 혜택은 개강 전 강좌 변경 및 취소가 가능하오나, 개강 이후 취소 시에는 할인 받은 것으로 간주됩니다. 2. IOC (Immediate Or Cancel): 주문이 즉시 전부 또는 부분적으로 체결되며, 만약 부분적으로 체결된 경우, 체결되지 않은 부분은 취소가 되게 됩니다. 1. FOK (Fill Or Kill): 즉시 모든 주문의 체결을 시도하며, 만약 해당 옵션에 만족하지 않을 경우 전혀 주문이 체결되지 않습니다. 만약 시장이 예상과 다르게 흘러간다면, 최대 손실 금액은 이 마진 금액이고, 수익도 이 금액에서의 퍼센트를 갖게 됩니다.

이 포지셔닝한 상태에서는 펀딩 비라는 수수료를 비용으로 지출하게 됩니다. 많은 분들이 말하는 바이낸스 선물,마진 거래가 바로 이 선물 ( USD-M ) 거래 입니다. 증권사에서는 본인명의의 계좌를 개설, 투자하여 자금을 직접 적으로 관리할 수 있는 만큼 본인의 투자실력만 충족된다면 안정적인 해외선물 거래가 가능하지만 증거금의 크기가 크기 때문에 금전적인 여유가 없다면 쉽게 이용하기가 어려운것이 사실입니다. 헤지아카데미는 불법 계좌를 단 한번도 제휴한 적이 없으며 정식 증권사계좌로만 서비스 하고 있습니다. 현재 거래량이 나오는 거래소들을 예로 들면 OKEx, BitMEX, Huobi, Binance, Deribit, bitFlyer, FTX, CoinFlex, Kraken, Bitfinex 등 많은 거래소에서 지원을 하고 있습니다. 비트코인도 장의 흐름이 여러 모습으로 변하고 있기 때문에 모든 거래소에서 파생상품들을 활발하게 지원하고 있는데요. 다만, 추가로 수수료 할인 혜택을 얻고자 하시는 분은 BNB코인을 현물 거래소에서 구입하신 후 선물 거래소로 옮길 수 있습니다. 링크에 클릭하고 선물 레퍼럴 ID에 "10dc"를 입력하시고 가입하시면 수수료 10% 할인을 받습니다. 를 설립하게 되셨다고 합니다. 거래량이 적은 종목에 야간선물옵션 대해서도 17세기경 도쿠가와 막부시절에 지방 제수들의 야간선물옵션 세력확장 방지를 위해 인수도가 이루어 지는 해당년도와 해당월이 야간선물옵션 미리 정해져 표시되어 있고, 삼성전자, SK하이닉스, 셀트리온, 현대자동차, 한화, POSCO, 야간선물옵션 삼성물산, LG전자, KT, 한국전력등 코리아 펀드와 성격이 같은 야간선물옵션 코리아 유로펀드와 장외 거래 중앙 청산소(CCP)를 설치하려는 이유도 선도 야간선물옵션 특유의 계약불이행 위험을 막기 위함이다. 파생상품의 주요목적은 위험을 감소시키는 헤지기능이나, 레버리지기능레버리지 기능, 파생상품을 합성하여 새로운 금융상품을 만들어내는 신금융상품을 창조하는 기능들이 있다.

초기 증거금: 새로운 포지션을 시작하려면 담보가 초기 증거금보다 커야 합니다. 유지 증거금: 담보와 미실현 손익이 유지 증거금 이하로 떨어지면 자동으로 청산됩니다. 저는 카카오페이 송금하기를 통해 환불받은 공모주 청약 증거금 이체까지 완료했어요. 시장의 유동성이 받쳐주기 때문에 이러한 자유자재의 청산이 가능하며 이를 통해 가격움직임이 불리해진다 싶으면 원하는 시점에 손실,이익을 단정지으며 거래를 마치고 나올수가 있다. 나스닥은 뉴욕증권거래소와 같이 특정 장소에서 거래가 이뤄지는 증권시장이 아니라 컴퓨터 통신망을 통해 거래 당사자에게 장외시장의 호가를 자동적으로 제공, 거래가 이뤄지도록 하는 일종의 자동시세통보시스템 이다. 특정 거래소의 최신 가격이 모든 가격과 비교하여 중간 가격에서 5% 이상 벗어나면 거래소의 가중치가 0으로 설정됩니다. 그리고 오른쪽 아래 청산가격이라는 뜻은 퀀텀의 가격이 14.661 달러까지 오게 되면 내가 매수한 금액은 모두 사라지게 됩니다. 실제로는 내가 10만원 밖에 없지만 20배의 레버리지를 써서 사실상 200만원 어치를 구매한 상태로 설정 할 수 있는거죠. 20배 사이의 레버리지를 써서 매매하세요. 보시면 격리 / 20배 라고 표시가 되어있는 부분은 레버리지를 설정할 수 있는 창입니다. 화면 아래에 보이는 다음 누르면, 투자설명서를 확인할 수 있어요. 항목을 선택하면 키움증권 주식매매 수수료율을 확인할 수 있습니다. 개인투자자들이 주로 사용하는 키움증권 HTS로 증거금률을 설명을 하겠지만, 키움증권이 아니더라도 다른 증권사 HTS에도 동일 기능이 있으니 이번 포스팅을 참고하면 쉽게 찾을 수 있을 것이다. 오늘 뉴스를 보니 키움증권이 작년과 올해 실적이 어마어마하게 성장하여 직원들에게 성과급을 450%가 넘게 지급하였다고 하네요.

기관이야 뭐 올해 실적을 내야 하니깐 매도세를 이어나가는 것도 이해가 된다. 주식도 뭐 인증 해달라는 분이 있어서”라며 적극적으로 해명했다. 의 주가가 현재 1,000원인데, 내린 다는 소식을 미리 접합니다. 소식을 받아보실 수 있습니다. 배당금을 받을 수 없습니다. 추천인 코드를 입력하고 가입해야 수수료 10% 할인을 받을 수 있습니다. 아래 링크는 가입하시면 바이낸스 거래 시 10%의 수수료 할인을 받을 수 있는 링크입니다. 레퍼럴코드 입력시 선물거래시 10%의 수수료할인이 있습니다. 선물거래란 위탁증거금이 10%이기 때문에 가격 변동의 10배의 수익을 추종할 수 있다는 장점이 있습니다. 나는 다시 전화했다. 정확한 용어는 생각할 수 없지만, 요점은 지정가격으로 하더라도 구매금액 이상의 금액이 있어야 한다는 점. 상담원이 계산한 가격 기준으로 4만7760원이 필요했다. 이 거래는 빚이 생기지 않고 그냥 자신이 투입한 금액이 모두 사라지는 위험만 있습니다. 이 부채는 빨리 상환을 하지 않으면 1시간 이후부터 계속 이자가 발생하게 됩니다. 10분 단위로 매매가 이루어졌는지 계속 확인하셔야 합니다. 처음부터 돈을 계속 벌어서 마진잔고가 우상향하기는 절대 쉽지 않습니다. 좋은 기업에 투자하면 장기투자는 절대 손실이 나지 않습니다.

근데 장기투자는 장기적으로 가면 갈수록 원금손실률이 제로에 가깝게 갑니다. 현재 코인거래에는 현물, 선물, 마진 세 가지 종류의 거래가 존재합니다. 농산물 선물은 축산물 선물과 함께 가장 오래된 역사를 자랑하는 상품 선물의 한 종류로 밀, 옥수수, 보리, 대두, 귀리, 감자, 오렌지, 코코아, 커피 등 정말 다양한 상품이 존재합니다. 2017년과 같이 상승하던 장도 존재하고 2018년과 같이 하락하던 장도 존재합니다. 주식거래는 현재 이런 파생상품들이 활발하게 이루어지고 있습니다. 안녕하세요 리 쮸입니다. 요즘 마진거래가 활발하게 이루어지고 있지요? 안녕하세요 피터의 100억 만들기 입니다. 종합정보 채널 Minted Labs 입니다. 또한 포지션을 지속 보유하기 위해 최소한의 금액을 유지해야 하는데, 이 금액은 유지 증거금 (MM)입니다. 2. 왼쪽 상단에 "증거금" 키워드로 검색합니다. 왼쪽 메뉴창에 아예 선물 메뉴가 따로 있죠. 단타와 선물은 손해를 많이 볼수 있죠. 선물은 크게 석유나 곡물, 원자재를 고도의 유동성 선물 계약 거래하는 상품선물과 외화, 채권, 주가지수를 거래하는 금융선물로 나뉜다. 선물은 양방향 배팅이 가능해서 LP가 아닌 이상 무조건 크게 배팅한 일반인 누군가는 손실나는 구조임.

다른 택스헤븐 국가 (케이맨 제도, 몰타공화국, 버뮤다, 버진 아일랜드, 맨섬, 모리셔스 등) 들과 마찬가지로, 영국의 정치적 권한이 미치는 지역이기 때문에 금융제도는 유럽선진국과 비교해도 크게 떨어지지 않는다. 하지만 차트분석 능력 , 자신의 매수,매도 타점 시험 등 공부와 경험으로는 매우 도움이 되기 때문에 한번쯤은 입문하시는것도 나쁘지 않다고 생각합니다. 너네 디씨하려고 매매를 하는게 아니라 매매에 도움이 되려고 디씨하는거 아니야? 정확한 이해와 자기만의 룰을 가지고 매매에 임한다면 오를 때나 내릴 때나 모든 양방향거래로 수익을 창출할 수 있다는 점에서 이득이 되는 상품이라고 생각이 듭니다. 어디서 주워들은걸 가지고 나도 마진거래를 조금만 해볼까? 바이낸스를 하다보면 자신도 모르게 고도의 유동성 선물 계약 마진거래를 하는 경우가 생길 수 있습니다. 금융위는 거래소 규정 변경과 금융위 승인을 거쳐 연말에는 시행될 수 있도록 하겠다는 방침이다. 제가 요즘 바이낸스 인플루언서로 활동을 하게 되어 먼저 바이낸스 거래소 선물과 마진거래에 대해서 살펴보려고 해요! Q. 선물과 옵션이 곂쳐지는 만기일은 무엇인가요 ? 이런 하락하는 기간에는 현물(일반 거래소 코인 거래) 기준에는 수익을 창출하기 어렵기 때문에 가격이 하락하거나, 상승한다는 관점에서 포지션화 하여 진입하게 되어 수익을 내게 하는 것들이 선물과 마진 거래라는 파생상품들입니다. 가상화폐 거래소 :: 업비트 VS 코빗 비교! 이는 암호화폐 파생상품 리서치회사인 스큐(Skew)가 추적한 주요 거래소 중 가장 높은 수치이다. 바이낸스 현물 거래와 선물 거래의 주요 차이점을 알아보고, 선물 계약을 자세히 알 수 있는 기본 개념에 대해서 알아보겠습니다. 바이낸스 선물 거래와 현물 거래의 차이점!


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